最近几日，美元对日元的汇率（简称“日元汇率”）市场接连上演精彩大戏。

先是7月29日，日元汇率在日本政府一路干预下竟然创下了1986年以来的新底。这让日本政府和央行措手不及，又赶忙出手救汇。

7月30日和31日，日本政府和央行狂砸超11.4万亿日元的资金进行干预。紧接着，为了配合日本的救汇措施，美国财政部指示纽约联邦储备银行联系花旗等各大银行释放“做多日元”的信号。就连特朗普也亲自出来给日元站台，声称：“日本对我们一直不错，除了珍珠港事件。他们的日元不断贬值，他们需要一点帮助。”

据报道，上一次日美两国采取以“做多日元”为方向的联合行动还要回溯到1998年金融危机的时候。

▲当地时间2026年8月4日，日本东京都港区，一块电子屏显示日元对美元的当前汇率（上方）和日本股市指数 图据视觉中国

两天砸了11.4万亿

日本政府“突袭式”天量豪赌

在金融市场中，无论是商业性的即期结售汇还是官方进行的外汇市场干预操作，其资金交割往往遵循国际通行的T+2（交易日后两个工作日）结算惯例。日本央行的做法是在前一个工作日公布对下一个交易日经常账户余额的预测，用于市场估算潜在干预规模。

根据日本央行8月3日晚间公布的数据显示，4日当天日本央行的经常账户余额预计减少了11.4亿日元。由于该降幅远大于东京短资、中央短资等机构此前预期的较小降幅，这个差异被市场解读为日本政府和央行在7月30日、7月31日两天一共砸了至少11.4万亿日元用以干预日元汇率。

据报道，日本政府和央行这次的汇率干预行动可谓是一场“突击式”的天量豪赌。

在今年4月28日至5月27日的上一轮干预行动里，日本央行累计投入的资金量约为11.73万亿日元，是日本历史上单轮规模最大的汇率干预行动。

7月底的这一次，日本仅仅两天用来干预汇率的资金量就逼近了上一次。

在上一轮救汇干预行动初期，日元汇率从160.70的高点迅速反弹至155-156区间，但效应消退极快，仅维持了不到一个月。

针对日本政府及央行这次干预行动的效果，市场普遍持怀疑态度。有分析认为，只要日元全球套利工具的属性不发生根本性改变、中东局势不缓解、日本经济不发生结构性好转，日本政府及央行的救汇行动就不会产生长期向好的效果。

声称“日本对我们一直很好”的特朗普

既救日元更帮自己

当地时间8月2日，特朗普在接受采访时把美国政府加入拯救日元汇率的行动称作是释放支持日本的“友谊信号”。他说：“他们的日元不断贬值，他们需要一点帮助。而我们总是支持日本。日本对我们一直很好。当然，珍珠港事件除外。”

▲特朗普 图据视觉中国

另外，特朗普还指出，美国出手支撑日元汇率“有经济利益，也利好世界经济”，“就像我们当初对阿根廷做的那样，赚了250亿美元，在委内瑞拉我们更是赚了几千亿美元。”

不过，有分析认为，特朗普的话看似美国对日本慷慨施以援手，实际上这么做给特朗普也带来了多方面的好处。

首先，干预日元持续贬值的话，日本出口商品的价格竞争力就会被降低，这样有助于缓解美日之间发生贸易摩擦的风险。

其次，干预日元持续贬值对稳定美国金融市场有利。目前，日本是全球最大的美国国债海外债权国。如果日本为持续干预日元汇率，以持有的美国国债作为抵押，就会导致美债长期利息升高，从而增加美国政府的新举债成本。

这迫使美国政府出手干预日元汇率，正如美国财政部长贝森特反复强调的：“担心日元汇率波动会冲击31万亿美元规模的美国国债市场。”在他看来，美国10年期国债利息是最重视的美国经济指标。

特朗普出手干预日元汇率也是在挽救高市早苗。最近1个多月以来，高市早苗的支持率持续下滑。

日本本身是一个资源严重依赖进口的国家。如果日元持续贬值，日本国内民众的生活压力将进一步加大，民众的不满会进一步加剧高市早苗的执政危机。高市早苗政权的长期稳定与否直接影响着5500亿美元规模的日本投资美国计划。

红星新闻