新华社贝尔格莱德10月9日电新闻分析丨美债收益率走高令欧洲经济多角度承压

新华社记者金丹依

近期，美债收益率持续走高，连续扰动欧洲金融市场。10月8日，美国10年期国债收益率盘中升至约5.37%，创24年来新高。受其影响，欧洲多国国债收益率近期也在上升：英国10年期国债收益率升至5.527%，创2007年以来最高水平；法国10年期国债收益率升至4.961%，甚至一度触及近24年来高位。

机构和市场数据表明，美债市场变化不仅推高欧洲政府融资成本，进一步加大这些国家的债务压力，还可能造成欧洲投资者资产损失，并通过美元汇率变化增加欧洲能源进口成本和通胀压力。欧洲央行管委普里莫兹·多伦茨就表示，当前国际金融市场联系比以往更紧密，美国国债收益率上升存在跨市场溢出效应。

欧洲稳定机制研究指出，美债收益率走高将吸引资金流入美国国债市场，减少投资者对德国国债的需求，进而推动德国国债收益率上升。由于德国国债是欧元区债券市场的重要定价基准，这一变化可能进一步推高欧元区其他国家的融资成本。欧洲稳定机制对1998年至2025年数据进行量化研究发现，美国国债净供给若超预期增加约250亿美元，可能推动德国10年期国债收益率上升约10至15个基点，影响持续约10个交易日。

由于欧洲政府和投资者持有大量美国国债，美国国债收益率大幅波动会通过对资产价格的影响放大金融市场波动。欧洲稳定机制首席经济学家罗尔夫·施特劳赫指出，欧洲与美国金融市场联系紧密，美国股票和国债价格波动可能给欧洲投资者造成损失。若重新定价引发投资者集中赎回美元资产，不少欧洲投资基金可能被迫出售资产，进一步加剧价格下跌，并将压力传导至其他市场。

美国金融市场风险还可能通过高杠杆交易传导至欧洲债券市场。国际货币基金组织4月发布的《全球金融稳定报告》指出，参与美国国债基差交易的部分离岸对冲基金近年来也日益活跃于欧元区政府债券回购市场。这类交易通常依赖高杠杆，一旦美国国债市场剧烈波动导致融资成本上升、保证金要求提高或风险约束收紧，相关机构可能被迫平仓、抛售债券。由于部分机构同时参与美欧政府债券市场，大规模、快速解除杠杆可能引发跨市场抛售，放大欧元区债市波动。

此外，美债收益率持续走高可能吸引资金流向美元资产，支撑美元走强。据路透社报道，美元指数今年秋季升至约18个月高位，今年以来美元对欧元累计升值约5%。梅西罗外汇管理公司高级投资策略师筱原宇藤表示，美国国债收益率与多数发达经济体相比仍具有明显优势，而欧元持续承压，进一步削弱其作为美元主要替代货币的吸引力。

美元走强还可能推高欧洲能源和原材料进口成本。由于国际能源通常以美元计价，即使国际能源价格不变，美元升值也意味着欧洲进口商需要支付更多欧元。荷兰中央银行研究显示，国际能源价格与汇率共同影响欧元区能源成本，汇率变化还会通过企业生产成本传导至国内通胀。欧洲央行理事会成员、芬兰央行行长奥利·雷恩日前表示，能源价格上涨正使欧元区通胀前景更加接近欧洲央行设定的“不利情景”。

分析认为，美债收益率持续高企使得欧洲国家政府融资成本上升，加重财政负担；跨市场资产价格波动可能放大金融风险，美元走强则可能推高能源和原材料进口成本，增加通胀压力。若上述因素叠加，欧洲央行在抑制通胀与支持经济增长之间将面临更大政策权衡，欧洲经济复苏也可能承受额外压力。